收入不平等加剧金融危机风险

　　随着发达国家的社会财富集中程度不断提高，高收入阶层与低收入阶层之间的收入差距不断扩大，收入和财富不平等问题不断凸显。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·E.斯蒂格利茨曾警告说，不平等状况加剧将使有关国家付出巨大代价。收入不平等加剧不仅引发了大量社会问题，也迫使低收入和中等收入家庭增加负债，以维持原有消费水平，导致经济负担加重。2月下旬，法国国际展望与信息研究中心官网发文表示，他们对该问题实证研究后发现，发达国家收入不平等问题不仅打击低收入家庭，也会加重中等甚至中高等收入家庭的金融杠杆情况，引发一系列不良反应，甚至还会加剧金融危机再次发生的风险，需要各界密切注意。

　　适度家庭消费有利金融稳定

　　参与此项研究活动的法国里尔大学国际经济学教授热罗姆·埃里古对本报记者表示，近十年来，发达国家收入和财富不平等加剧，已经引起学界广泛关注。有学者认为，收入不平等加剧可能内生地引发信贷扩张，这是一个与“收入冲击”（income shock）有关的重要问题。如果收入冲击是暂时性的，即短期内存在较高的收入不平等问题，则通过信贷来平滑消费可能是消费者面临负收入冲击时的理性回应。但从收入不平等问题与金融杠杆或收入与消费不平等之间的关系而言，如果收入冲击是长期性的甚至是持久性的，家庭就应当调整其消费水平或结构。如果这种消费削减将导致过多的家庭财富损失，同时这些家庭没有能力在短期内调整消费，使家庭消费水平与收入水平完全吻合，则家庭增加对金融杠杆的使用就有可能引发金融的不稳定性，甚至再次引发金融危机。

　　而来自不同国家的证据表明，不平等加剧更多的是由持久性收入冲击导致的，持久性收入冲击将随着社会群体间的不平等加剧而长期增长。2007—2008年金融危机发生前30年内，美国的“债务—收入”比相当符合这一框架，显示出收入分配方面的不平等会导致低收入和中等收入家庭的杠杆率提高。