【财新网】（见习记者 邢昀）7月中国出口增速大幅度回升，高于市场预期，引发机构不同解读。高盛私人财富管理中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭认为，7月出口增速大幅上升很难用基本面解释。

　　7月中国出口同比增速从6月的7.2%大幅上升至14.5%，高于市场预期。此前，参与财新调查的16家金融机构，对7月出口同比涨幅的预测均值为7.1%。

　　哈继铭领导的团队8月11日发布最新研报称，7月出口增速大幅上升很难用基本面解释，因为这不仅与港口货物吞吐量情况不一致，也与中国的贸易伙伴公布的进口数据不符。

　　哈继铭给出了以下三点基本面和数据上的差异：

　　第一，虽然中国大陆公布的对台湾出口同比增速从23.5%上升至48.4%，但台湾公布的从大陆进口并没有如此大的反弹，同比增速反而从6月29.0%下降至7月的15.3%。

　　第二，过去与中国出口表现关联较强的一些邻近地区，此次出口表现明显低于中国，如7月韩国出口同比增速仅有5.7%，而台湾出口同比增速仅有5.8%。

　　第三，中国主要港口货物吞吐量同比增速从6月的7.6%下降至7月的3.6%，与出口数据的加速形成明显对比。

　　哈继铭分析认为，这些数据的不一致性显示出高报出口的可能性。高报出口通常发生在人民币升值和境内利率水平较高时，套利者希望将资本转入中国以获利。受经济活动回暖影响，人民币自6月起已升值1.5%。

　　哈继铭预计，两位数的出口增速难以持续，而进口增速将回升。他预计，人民币汇率短期内基本稳定或小幅升值。

　　国家统计局发布的数据显示，中国7月CPI持平在2.3%。哈继铭认为，CPI通胀率可能在三季度保持低位，为将来经济形势如果恶化时加大政策放松力度提供了空间。■